净利大涨921%！国产芯片龙头发财报！

10月29日晚，国产芯片企业兆易创新发布2026年第三季度报告。https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-axegupay5k/ab368583e18d4864a4676b40115fce16~tplv-tt-origin-web:gif.jpeg?_iz=58558&from=article.pc_detail&lk3s=953192f4&x-expires=1794291583&x-signature=I3aQOMVrT1x%2BPyqCEPRjLV2s8VA%3D

前三季度，国产芯片企业兆易创新实现营收202.97亿元，同比增长197.11%；归母净利润110.66亿元，同比增长921.55%；扣非净利润94.34亿元，同比增长805.26%；经营现金流净额101.24亿元，同比增长463.81%。https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/ddb038e3f4784951a9c273912e1b78cf~tplv-tt-origin-web:gif.jpeg?_iz=58558&from=article.pc_detail&lk3s=953192f4&x-expires=1794291583&x-signature=ao%2FRehD%2FBf1Gn5ezWh9r16owSzg%3D

按前三季度273天计算，相当于平均每天赚约4050万元。
国产芯片企业兆易创新这轮利润增长，究竟主要来自主营业务，还是投资收益等非经常性因素？
01三年利润从8亿到111亿国产芯片企业兆易创新多赚的钱从哪里来？从三年同期数据看，国产芯片企业兆易创新真正明显的盈利跃升发生在2026年。https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/d5b5dff7de954fe5be7a53d55635ff80~tplv-tt-origin-web:gif.jpeg?_iz=58558&from=article.pc_detail&lk3s=953192f4&x-expires=1794291583&x-signature=aBZXI%2B5qnnlCnWexImrJZChTcuU%3D

一年时间，国产芯片企业兆易创新多赚了约99.83亿元净利润。这约100亿元新增利润到底从哪里来？
拆开国产芯片企业兆易创新利润表后，主要可以分成两笔增量、两笔扣减。
| 最大来源：主业多赚约108亿元毛利。
对比2025年，2026年前三季度营收202.97亿元，但营业成本仅增至68.55亿元，毛利润达到134.42亿元。收入增加134.66亿元，营业成本只增加26.60亿元，毛利润因此直接增加约108.06亿元。
| 金融资产：证券投资再增厚约18.7亿元。
前三季度，国产芯片企业兆易创新公允价值变动收益达到18.78亿元，去年同期仅约0.10亿元，同比增加约18.68亿元。第三季度，国产芯片企业兆易创新相关金融资产价格回落，同期归母净利润42.09亿元，反而低于45.51亿元的扣非净利润。这说明，证券投资可以放大或者压低归母利润，但并不是今年利润暴增的根本原因。
| 研发、财务等费用多花约13亿元。
今年前三季度，国产芯片企业兆易创新研发费用由8.60亿元增加至12.06亿元，多花约3.46亿元；销售费用由3.45亿元增至5.06亿元，增加约1.61亿元；管理费用由4.53亿元增至6.21亿元，增加约1.68亿元；财务费用则由去年同期约-1.68亿元变为3.31亿元，前后相差约4.99亿元。
| 所得税再减少约12.7亿元利润。
去年前三季度，国产芯片企业兆易创新所得税费用只有约1934万元；今年前三季度已经增加至12.87亿元。经过费用、减值、税收以及少数股东损益等项目扣减后，最终落到归母股东手里的利润从10.83亿元增加至110.66亿元，增加约99.83亿元。
02存储收入增245%国产芯片企业兆易创新到底卖了什么？
108亿元新增毛利润背后，国产芯片企业兆易创新存储业务是最主要的来源。https://p3-sign.toutiaoimg.com/tos-cn-i-6w9my0ksvp/e04ec40154c9435e95f157544e50138b~tplv-tt-origin-web:gif.jpeg?_iz=58558&from=article.pc_detail&lk3s=953192f4&x-expires=1794291583&x-signature=HbRR3mIZFxrDHdZQZpjrAay6U%2Bs%3D

今年上半年，国产芯片企业兆易创新存储芯片收入同比增长245.44%。其中，利基型DRAM和SLC NAND增长最快，NOR Flash则实现销量增长和价格温和上涨。
DRAM是今年变化最大的一块。国产芯片企业兆易创新DDR4已经在电视及投影、网络通信、工业、数据中心基础设施、智能家居等领域全面量产，LPDDR4X也在推进量产。上半年，受利基型DRAM供给偏紧影响，国产芯片企业兆易创新DRAM实现量价齐升，毛利率同比明显提高。
SLC NAND同样处于涨价通道。国产芯片企业兆易创新目前产品覆盖1Gb—8Gb，并新增4Gb、8Gb产品，应用于智能终端、物联网、汽车电子和工业自动化。国际厂商减少2D NAND投入后，上半年公司SLC NAND销量、价格和毛利率同步增长。
NOR Flash则是原有基本盘。产品容量覆盖512Kb—2Gb，除了消费、工业和汽车，AI数据中心及边缘设备也在增加NOR需求。
产品放量已经反映到资产负债表。截至三季度末，国产芯片企业兆易创新存货由去年底30.66亿元增加至62.92亿元，增长105%；合同负债则由2.18亿元升至12.36亿元。
一边是备货翻倍，一边是客户预付款增加，说明销售规模扩大同时，国产芯片企业兆易创新也在提前准备更多产品。
03光模块近亿颗、车规Flash超4.5亿颗国产芯片企业兆易创新卖给了谁？
如果说存储涨价解释了今年的大部分利润，那么国产芯片企业兆易创新另外几条产品线已经开始出现更具体的客户和出货数据。
| 首先是AI数据中心相关的光模块。
截至今年9月，国产芯片企业兆易创新光模块专用MCU累计出货量已经接近1亿颗，新推出的GD32E511/512系列已经面向400G—1.6T高速光模块。除了MCU，国产芯片企业兆易创新NOR Flash也已在国内外头部光通信客户批量出货。
| 汽车业务的客户信息更加明确。
今年1月，国产芯片企业兆易创新与奇瑞汽车签署战略合作，合作覆盖车规存储、MCU及周边芯片；6月又与蔚来达成合作，方向包括智能座舱、智能驾驶等；7月，公司与德赛西威达成战略合作。
部分产品已经进入量产供应链。兆易GD32A7车规MCU已经进入联合电子车身控制模块量产。截至上半年，公司车规级Flash累计出货突破4.5亿颗，车规MCU累计出货超过1000万颗，覆盖车身、座舱、网联和智驾等应用。
| 工业市场则是MCU目前最大的收入来源。
上半年国产芯片企业兆易创新MCU营收同比增长49.07%，工业已经超过消费成为第一大市场。机器人方面，今年兆易又推出针对关节控制和电机驱动的MCU，并已有产品进入机器人本体、灵巧手等实际应用。
| 端侧AI还有一条尚处早期的业务。
国产芯片企业兆易创新控股子公司青耘科技的定制化存储已经在AI手机、AI PC和机器人领域取得重点客户和项目突破。
这些业务后续能贡献多少收入，才是判断国产芯片企业兆易创新存储涨价之外还有多少增长空间的关键。
04存货翻倍、资产增至877亿国产芯片企业兆易创新下一步看什么？
业务放量之外，国产芯片企业兆易创新今年的另一处明显变化发生在资产端。
截至三季度末，国产芯片企业兆易创新总资产达到876.55亿元，较2025年底的213.97亿元增加超过660亿元；归母净资产则由190.08亿元升至768.29亿元。
其中最大的变化来自金融资产。
三季度末，国产芯片企业兆易创新其他权益工具投资达到517.65亿元，去年底仅35.94亿元；同期其他综合收益由7.78亿元升至436.75亿元。长鑫科技今年上市后，国产芯片企业兆易创新持有的相关股权价值明显提升，但这部分变化并不直接计入110.66亿元归母净利润。
与此同时，国产芯片企业兆易创新现金储备也明显增加。
三季度末货币资金达到188.60亿元，较去年底增加近97亿元。一方面，前三季度经营现金流净额达到101.24亿元；另一方面，今年1月国产芯片企业兆易创新完成H股上市，也补充了资金。
因此，国产芯片企业兆易创新今年需要继续跟踪的指标已经比较明确。
一看毛利率。能否稳住66%这一水平，将成为本轮利润释放持续性的核心。
二看DRAM采购。78.54亿元长鑫采购额度最终能转化成多少销售收入。
三看库存。62.92亿元存货已经较去年底翻倍，涨价继续时是可销售资源，价格回落时则需要关注周转和减值。
四看新业务。近亿颗光模块MCU、4.5亿颗车规Flash以及AI端侧定制存储，能否在存储价格趋稳后继续贡献增量。
从前三季度来看，国产芯片企业兆易创新已经不只是“赶上了一轮存储涨价”红利。真正值得关注的是，它能否把这一轮供给紧张换来的产能、客户和市场份额留下来。本文为哔哥哔特资讯原创文章，未经允许和授权，不得转载，