Marvell以1150亿美元全股票收购Lumentum，AI光互连领域最大并购落地

11月2日，Marvell Technology与光通信器件龙头Lumentum联合宣布，双方已达成最终协议，Marvell将以全股票方式收购Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元。这是2026年迄今规模最大的科技并购之一，也是Marvell自2021年以100亿美元收购Inphi以来最大的一笔交易，标志着这家芯片厂商在AI数据中心光互连赛道上下出了迄今为止最重的一注。

根据协议条款，Lumentum股东所持每股普通股将换取4.5股Marvell普通股，对应Lumentum每股价值约1132美元，较两家公司2026年10月28日的未受影响收盘价溢价约23.9%。交易完成后，Marvell现有股东将持有合并公司约67%的股份，Lumentum股东持有约33%。双方董事会已一致批准该交易，预计在2028年上半年完成交割，尚需双方股东批准及监管机构放行。

Marvell董事长兼首席执行官Matt Murphy在公告中将此次合并置于AI基础设施架构转型的背景下加以阐释。“AI基础设施正经历向光连接的根本性架构转变，这创造了千载难逢的机遇，”Murphy表示，“率先行动并帮助定义这一转型的公司，将为未来几十年树立标准。”Lumentum总裁兼首席执行官Michael Hurlston则指出，加入Marvell将使公司处于把握5500亿美元市场机遇的独特位置，“AI数据流量的激增需要快速的硬件创新，此次合并将增强我们大规模交付下一代解决方案的能力”。

从技术逻辑看，这笔交易的核心在于将光模块产业链上两个成本占比最高的环节纳入同一体系。Marvell的优势在于高速互连DSP芯片与定制XPU，Lumentum则掌握磷化铟激光器、光收发器及光路交换等光学核心器件的制造能力，是全球少数具备高速激光器稳定量产能力的厂商。此前，不少光模块方案正是由Marvell的DSP搭配Lumentum的激光器构成，但分属两家公司意味着信号匹配与功耗优化只能在供应链层面有限协调。合并后，双方计划实现电信号与光信号链的更深层次协同设计，覆盖从分布式数据中心到先进半导体封装内部连接的各种距离。

交易预计将带来显著财务效应。Marvell称，合并后公司的可触达市场规模将扩展至5500亿美元，增量主要来自近封装光学与共封装光学领域。公司预计年化成本协同效应将超过10亿美元，且交易在交割后第一年即对Marvell非GAAP每股收益产生增厚作用。Lumentum同时在公告中披露了其一项重大业务进展：公司已获得第二个主要NPO/CPO客户订单，预计将带来超过50亿美元的收入。