美光科技2025财年第四财季财报亮眼：营收利润双创新高

当地时间9月23日，美光科技（Micron Technology）公布2025财年第四财季（截至2025年8月29日）财务报告，多项核心指标远超市场预期。财报显示，该季度美光总营收达77.50亿美元，较去年同期增长93.27%；归母净利润（美国通用会计准则）达8.87亿美元，同比激增162.03%，创下近五年单季盈利新高。

核心业务全面增长，HBM与数据中心成关键引擎

美光本季营收增长主要得益于高带宽内存（HBM）和数据中心存储产品的爆发式需求。随着生成式AI模型参数规模突破万亿级，数据中心对HBM3E、DDR5等高性能存储解决方案的需求持续攀升。财报披露，美光HBM产品收入环比增长超50%，占数据中心业务营收比例提升至35%，成为第二大增长极。公司首席执行官桑杰·梅赫罗特拉在财报电话会议中透露，其HBM3E产品已通过英伟达、AMD等核心客户的认证，2025年产能已全部售罄，2026年订单覆盖率亦超过80%。

数据中心业务整体表现同样亮眼，营收同比增长120%至38亿美元，占公司总营收比重达49%。这一增长得益于全球云服务提供商对AI训练集群的持续投入——微软Azure、谷歌云等客户均将美光列为HBM首选供应商。此外，企业级SSD（固态硬盘）业务营收同比增长75%，主要受益于AI推理场景对低延迟存储的需求激增。

毛利率显著改善，成本优化成效显著

在盈利能力方面，美光本季毛利率攀升至36.5%，较去年同期提升12.2个百分点，创下2018年以来季度新高。公司表示，毛利率改善主要得益于三方面因素：一是HBM等高端产品占比提升带来的产品结构优化；二是1β（1-beta）制程工艺的量产爬坡，使单位晶圆成本下降15%；三是通过供应链本地化策略降低物流与关税成本。桑杰·梅赫罗特拉强调：“我们正通过技术迭代与运营效率提升，将存储芯片的性价比推向新高度。”

下一财季指引超预期，AI长期需求获机构背书

展望2026财年第一财季，美光预计营收将达85亿至89亿美元，中值同比增长82%；毛利率区间为37.5%至40.5%，均显著高于分析师预期。公司宣布，将2026财年资本支出计划上调至180亿美元，其中70%将用于HBM与先进制程产能扩张，包括在印度班加罗尔新建的12英寸晶圆厂及美国爱达荷州封测中心的智能化改造。

资本市场对美光业绩反应积极。财报发布后，公司股价在盘后交易中上涨6.8%，报收112.5美元/股。摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔指出：“美光正从周期性复苏中脱颖而出，成为AI硬件基础设施的核心受益者。其HBM产能锁定与制程领先优势，将支撑未来三年营收复合增长率超40%。”高盛则上调美光目标价至135美元，认为其“在AI存储市场的份额有望从当前的18%提升至2027年的25%”。

行业拐点确立，存储市场进入超级周期

美光的业绩爆发并非孤例。近期，三星电子、SK海力士等存储厂商均上调了HBM产能规划，全球HBM市场规模预计将从2025年的150亿美元跃升至2027年的480亿美元。市场研究机构TrendForce分析称，随着OpenAI“星门”项目、谷歌“双子座”计划等万亿参数级AI基建落地，2026年全球数据中心对HBM的需求将突破200万片晶圆，而当前全球产能仅能满足60%的需求，供需缺口将持续至2028年。

在这场由AI驱动的存储革命中，美光凭借技术迭代与产能布局的双重优势，正从行业跟随者跃升为规则制定者。正如桑杰·梅赫罗特拉所言：“我们正站在存储行业历史性的转折点上——AI不仅改变了需求曲线，更重新定义了存储的价值边界。”