台积电，最新研判

来源：半导体芯闻

由于对先进芯片（尤其是人工智能应用中使用的芯片）的持续强劲需求，台积电在周四公布的第一季度收入和利润超出了预期。以下是台积电第一季度业绩与伦敦证券交易所共识预测的比较。在净营收方面，台积电录得了5,926.4 亿新台币（188.7 亿美元），预期为 5,829.4 亿新台；来到净利润方面，台积电取得了新台币2254.9亿元，预期为新台币2,135.9亿元。



台积电强调，若以美元计算，2024 年第一季营收为188 .7亿元，较2023 年同期增加了12.9%，但较前一季减少了3.8%。先前，针对2024 年第一季的财测，台积电预估营收金额为180 亿美元到188 亿美元之间。以1 美元兑换新台币31.1 元的基础计算，营收金额落在新台币5,846.8 亿到5,598 亿元，较2023 年第四季减少8%~4%。毛利率52%~54%，营业利益率40%~42%。财报出炉，营收结果优于预期。



从平台贡献上看，如下图所示，HPC贡献了公司46%的营收，智能手机则紧随其后为38%。之后按份额贡献则分别为IoT、汽车电子和DCE。从图中可以看到，智能手机相关的营收下跌了16%，HPC的贡献增加了3%，IoT的营收提高了5%，而DCE的营收大增33%。



另外，2024 年第一季毛利率为53.1%，营业利益率为42%，税后纯益率则为38%。3 纳米制程出货占台积公司2024 年第一季晶圆销售金额的9%，5 纳米制程出货占全季晶圆销售金额的37%，7 纳米制程出货则占全季晶圆销售金额的19%。总体而言，先进制程(包含7 纳米及更先进制程) 的营收达到全季晶圆销售金额的65%。



该公司预计第一季度收入在 180 亿美元至 188 亿美元之间。

AI芯片贡献狂飙

台积电是全球最大的先进处理器生产商，其客户包括英伟达和苹果等公司。

首席财务官Wendell Huang在公司周四的财报电话会议上表示：“我们预计，到 2024 年第二季度，我们的业务将受到对行业领先的 3 纳米和 5 纳米技术的强劲需求的支持，但智能手机季节性的持续增长将部分抵消这一需求。” 。

首席执行官 CC Wei 表示，在“我们的技术领先地位和更广泛的客户群”的支持下，台积电预计 2024 年将是“健康”增长的一年。

魏说：“几乎所有人工智能创新者都在与台积电合作，以满足人工智能相关的对节能计算能力的永不满足的需求。”他补充说，该公司预计服务器人工智能处理器的收入贡献今年将增加一倍以上。占公司今年营收比重11-13%(low-teens)。台积电预期，未来五年，伺服器AI 处理器将以50% 的年复合成长率(CAGR) 成长，到了2028 年将占整体营收比重超过20%。

魏哲家看好，现阶段大多数AI 加速器都采用台积电5/4 纳米技术，且由于算力带来的节能问题，客户对3 纳米、2 纳米采用的意愿相当高，期望芯片有更佳的能源效率，有助客户产品表现。

台积电看好，AI 相关需求激增，等同在一个智能互联的世界中，节能运算的结构性需求正加速成长，台积电是AI 相关应用的关键驱动者，随着AI 技术持续演进，以使用越趋复杂的AI 模型，这些模型需要更强大的半导体硬体来支援。

台积电预期，AI 无论是采用何种方式，都需要使用到最先进的半导体制程技术，因此，台积电技术领先价值正在增加，客户需要公司提供大规模的最先进制程和封装技术，以可靠和可预测的技术节奏提供支援。

台积电补充，此次提到的AI 伺服器处理器狭义地指执行训练(training) 和推论(inference) 功能的GPU、AI 加速器和CPU，不包含网路、边缘或终端装置AI，预期AI 伺服器处理器在未来几年将成为HPC 平台成长的最强驱动力，也是我们整体增量营收成长(overall incremental revenue growth) 的最大贡献来源。

部分应用复苏不如预期

台积电总裁魏哲家表示，此次与三个月前相比，部分产业复苏速度低于预期，因此调降整体半导体产业营收年增率以及晶圆代工产业预估，台积电本身营收则维持年增21-26%(low-to-mid-twenties)。

魏哲家上次法说预估，半导体市场(不含记忆体) 将成长超过10%，晶圆制造产业则预期成长约20%，但经过三个月后，年增率分别下修至10%、 14-19%，台积电自身美元营收维持年初展望。

细分各产业，魏哲家说，AI 相关需求持续强劲成长，公司与大型云端运算客户合作，紧抓AI 伺服器商机，包括CPU、GPU 与加速器等，手机需求稳健成长，PC 复苏较慢，物联网( IoT) 和消费性电子仍在调整，车用库存也持续修正。

财务长黄仁昭也补充，前次法说预期车用平台营收会成长，但此次看起来今年车用相关业绩会呈现衰退。分析师提问终端应用前景，魏哲家则回应说，HPC与AI应用仍强劲，至于终端应用看来手机稳健成长，PC复苏较慢，物联网（IoT）和消费仍在调整，车用也在去库存。魏哲家并同时调整对车用复苏看法较前一次转为衰退。

魏哲家今天在法说会上提到，展望2024 年全年，总体经济和地缘政治的不确定性持续存在，可能进一步影响消费者信心和终端市场需求。预期整体半导体市场（不含记忆体）在2024 年将经历更和缓及渐进的复苏。我们下修了对2024 年整体半导体市场（不含记忆体）的展望，预期将年增约10%，而晶圆制造产业则预期成长中到高段十位数（mid-to-high teens）百分比。两者都正在摆脱急剧库存调整和2023 年的低基准（low base）。

如今魏哲家在法说会上提到，预期全球晶圆代工产业产值年成长10%。按照相关说法较先前一次预期20%已下修。对于上述预测，产业界人士认为，主要会是成熟制程应用需求复苏较缓慢所致。

魏哲家说，对于台积公司而言，我们仍然预期2024 年会是健康成长的一年。得益于我们的技术领先和广泛的客户群，台积公司业绩预计在2024 年将逐季成长，若以美元计，台积公司全年营收预计成长低到中段二十位数（low- to-mid-twenties）百分比。

从上述讯息来看，台积电对全球半导体产业展望预测已从超过10%修到约10%，晶圆代工展望从20%下修到15-17%，都是以美元计价，至于台积电自己年成长21-26%不变。

资本支出保持不变

2024年今日法说会宣布今年资本支出仍维持全年在280~320亿美元不变。针对资本支出用途，2024年约70~80%用在先进制程技术，约10%用于成熟和特殊制程技术，10%用在先进封装及光罩生产。

稍早彭博引用市场人士的观察，透露台积电这几季的营收将优于预期，有可能提高今年的营收和资本支出预测，主要反映人工智能推动的强劲成长将持续下去。以辉达为首的AI芯片厂销售频创佳绩，加上生成式AI也导入各产业应用，吸引更多的芯片公司投入，台积电是人工智能最主要芯片代工厂。

Counterpoint Research 数据显示，第四季度台积电占全球代工收入的 61% 。三星代工以 14% 的市场份额位居第二。

“台积电的净利润率为 40%，继续是该公司历史上最高的之一，而行业平均水平为 14%，这表明台积电的强大竞争地位。高利润率是 7nm 及更小尺寸的销售份额增加的结果Conotoxia 市场分析师 Grzegorz Drozdz 上周表示：

去年，台积电的业务受到宏观经济逆风和库存调整的影响。智能手机和个人电脑制造商在疫情期间囤积芯片，导致随着新冠病毒时代需求减弱而出现库存过剩。

本月早些时候，台湾发生了 25 年来最强烈的地震。台积电发言人表示，初步检查后，其建筑工地一切正常 ，但部分晶圆厂的工人被短暂疏散。这些工人随后返回工作场所。

首席财务官黄周四对投资者和分析师表示：“没有电力短缺，我们的晶圆厂没有结构性损坏，我们的关键工具也没有损坏，包括我们所有的极紫外光刻工具。”

EUV 机器对于生产最先进的处理器至关重要。

然而，一些晶圆受到影响，“不得不报废”，黄说，并补充说，该公司预计大部分产量损失将在第二季度恢复，对收入的“影响最小”。

美国最近还初步批准台积电亚利桑那州子公司提供高达 66 亿美元的政府资金，用于制造世界上最先进的半导体。台积电还有资格获得约 50 亿美元的拟议贷款。