为什么好的科技公司都跑到美国去上市？

这个怪事困扰了我好久。中国不缺好的科技公司，如阿里巴巴、腾讯、百度、展讯，但中国的证券市场却缺少这样的公司。当展讯被清华紫光从纳斯达克赎回的时候，它的市盈率只有10左右。据估算，如果把展讯拿到国内的A股上市，其市值有可能翻10倍。

既然国内证券市场的回报如此之丰厚，为什么那么多公司非要舍近求远跑到境外去上市呢？这两天终于搞明白了。孟子的一段语录非常贴切，那就是：

把鱼赶到深水里的是水獭，把鸟赶到树林里的是雀鹰，把好公司赶到纳斯达克的是证监会。（为渊驱鱼者，獭也。为丛驱爵者，鹯也。为汤武驱民者，桀与纣也。）

为什么这么说呢？证监会真的堪比夏桀和商纣吗？那倒不一定，不过原理是一样的。

以前我以为一些公司老板崇洋媚外、脑子进水。但不可能大家脑子都同时进水。他们可都是些“人精”。其实，好公司不是不想在国内上市，而是他们上不了。国内现行的是审核制，证监会来决定哪些公司可以上市；纳斯达克实行的是注册制，只要你做好信息披露你就可以上市，最后市场来决定你的市值。问题就出在审核制的不合理制度。

证监会说，没盈利的公司不可以上市。请问哪些公司需要融资呢？正是那些需要资金来扩大规模以求盈利的公司。如果一个公司已经很好地盈利了，实际上它就没必要去证券市场融资了，否则其动机就不禁让人遐想了。另一方面，投资者购买的是预期，是公司的前景。成熟的投资者是不会购买像中石油那样成熟的公司的，因为它的发展空间已经十分有限，虽然它的盈利状况很好。

所以，国内证券市场充斥着一些盈利状况很好（起码账面上看起来如此）的所谓”蓝筹“股，但很少有谷歌、百度那样曾经生机勃勃的公司。据说还有一些通过造假账和潜规则混进来圈钱的垃圾股。

好消息是，中国也将施行注册制。监管型政府正在向服务型政府转变；政府将不在代管市场的职能。这是个可喜的大进步。

据说，将来好的科技公司就不必为去纳斯达克上市而折腾了。太麻烦了，而且成本也很高。但愿有一天我们的市场也能培育出苹果、谷歌这样的好公司。这才是中国创业者和投资者的中国梦。